这次A股为何会“脱敏”汇率？

admin 2024-12-07 新闻 40 次浏览 0个评论

　　记者辛圆

　　月日，美元对离岸人民币汇率在大部分的A股交易时间内都处于.上方，但无论是沪深指数还是恒生指数都以上涨收盘。

　　年以来，A股走势和人民币汇率高度正相关，即人民币汇率跌，股市也跌。对于此次股市“脱敏”汇率，分析师指出，一方面是由于国内政策转向，提振内需，另一方面是和月后“跑步入场”的新股民有关。

　　离岸人民币对美元汇率周二盘中连续跌破.、.等关口，最低报.，创去年月来的新低，收盘报.，跌.%。沪深指数当天收报.，涨.%，恒生指数收报.，涨.%。

　　民生证券首席经济学家陶川（金麒麟分析师）在研报中表示，内外两方面因素导致本周人民币对美元汇率波动较大。外部因素和美国当选总统唐纳德·特朗普有关，特朗普在周日发声，威胁要向金砖国家征收%的关税。此外，拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施，将家半导体相关企业列入了实体清单，也给人民币汇率带来一定压力。

　　但是，相比于外部因素，陶川认为内部因素更为重要。他提到，在“支持性货币政策”论调和宽松预期升温下，年期国债收益率在周一跌破%，中美利差进一步走阔。

　　周一，中国人民银行行长潘功胜在中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上致辞时说，明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。

　　今年以来，人民银行数次实施货币政策调整，包括两次下调存款准备金率和两次下调以天期逆回购利率为代表的政策利率，并引导商业银行下调贷款市场报价利率（LPR）以及存量房贷利率等。

　　值得注意的是，尽管人民币汇率创出新低，但股市却表现“淡定”。在陶川看来，从股市的表现和结构变化来看，股市对于汇率的“脱敏”主要有两方面的因素。

　　一是政策转向下内需逻辑是对冲。他指出，这一点在月日的板块涨跌上表现比较突出，上涨靠前的是金融、地产、能源等偏内需的行业，而下跌的行业有明显的出口链色彩。

　　二是在新股民的投资决策行为中，汇率因素影响占比可能较小。陶川表示，在近两年外资参与度存在不确定性的背景下，月以来股市行情的重要力量是新股民，可能对于年以来股市和汇市之间的经验关系体验并不深刻。

　　往后看，陶川认为，影响人民币汇率的因素较多，包括国内经济修复情况、宏观政策走向以及美国对华加征关税等。