事件：比亚迪公布 月产销快报， 月共销售汽车. 万辆，同比+.%，环比+.%。 年- 月累计销售. 万辆，同比+.%。

　　 月单月月销继续维持在 万辆以上。） 年 月比亚迪实现销量. 万辆，同比+.%/环比+.%；其中乘用车销售. 万辆，商用车销售 辆。 月纯电乘用车销售. 万辆，同比+.%；插混乘用车销售. 万辆，同比+.%。- 月累计销售汽车. 万辆，同比+.%，其中乘用车销售. 万辆。） 月高端系列腾势+仰望+方程豹销售. 万辆，占乘用车总销量的.%，环比+.pct。其中腾势销售. 万辆，同比-.%/环比-.%；仰望销售 辆；方程豹销售 辆，环比大增.%。

　　全球化进展顺利， 年- 月累计海外销售. 万辆，同比+.%。

　　 月公司乘用车海外销售. 万辆，同比+.%，其中出口. 万辆；-月累计海外销售. 万辆，同比+.%。 月 日，比亚迪在德国法兰克福举办海狮EV（BYD SEALION ）欧洲暨德国上市发布会。作为比亚迪在欧洲推出的第七款纯电动汽车，海狮EV 预计明年向首批客户交付。

　　从今年 月海狮EV 在巴黎车展首次亮相，到此次泛欧上市发布会成功举办，比亚迪在欧洲市场受到越来越广泛的关注。两年来，比亚迪在欧洲已推出汉、唐、元PLUS、海豚、海豹、宋PLUS EV/DM-i 和海狮EV 共八款车型，形成丰富的产品矩阵。此外公司在非洲、南美洲等市场积极布局，我们认为海外销售有望形成强利润支撑。

　　高端车型规划密集，方程豹 月增量明显，利润率有望向上。 月 日，豹 正式上市，售价. 万元-. 万元。方程豹豹 基于.T DMO 平台打造，搭载全功能版云辇-P 系统，配备华为乾崑智驾ADS.，用非承载式车身结构，前/后均为双叉臂独立悬架，配有三把差速锁。同时，方程豹豹 率先宣布支持华为Mate XT 新机UWB 车钥匙功能。豹 同时也能适配苹果iOS 系统，让豹 成为全球首款支持三系统手机UWB 车钥匙的车型。

　　在较强的产品力下，方程豹 月销量环比大增%。

　　 月 日，腾势品牌旗下全新SUV——腾势N 内饰正式发布，该车此前已在 广州车展首发亮相，新车定位大型SUV，采用六座布局，内饰采用由. 英寸中控屏、. 英寸全液晶仪表和. 英寸副驾娱乐屏组成的三屏显示，动力上将会搭载.T 插混系统，并全系标配易三方技术，或于 年第一季度上市，售价或在- 万元区间。

　　仰望则将继续冲击百万级豪华市场。

　　投资建议：我们预计公司 - 年归母净利润为././.亿元。对应当前股价 PE 分别为// 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新车型销量不及预期，高端化不及预期，市场竞争加剧。

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